Topanalist Scott Wren van de Amerikaanse bank Wells Fargo raadt beleggers aan zich voor te bereiden op een serieuze beurscorrectie. Hij wijst erop dat de beursrally leunt op een ongekend klein aantal aandelen dat het goed doet.

Wren wijst erop dat de vijf best presterende aandelen in de S&P 500-index verantwoordelijk waren voor bijna drie vijfde van de stijging van bijna 15 procent dit jaar. De aandelen van het handjevol snelgroeiende Big Tech-bedrijven gingen met 41 procent omhoog, terwijl de andere bedrijven nog niet eens tot een koersstijging van 5 procent kwamen.

“Laten we de olifant in de kamer gewoon benoemen: er is maar een klein aantal aandelen dat bijdraagt aan de winst van de S&P 500 dit jaar”, schrijft Wren in een nieuw rapport. “Het is duidelijk dat de rally van dit jaar een hele smalle basis heeft.”

Als een beursrally leunt op de koerswinsten van een beperkt aantal aandelen, is dat lastig vol te houden volgens Wren. “Als je naar cycli in het verleden kijkt, dan zie je dat de combinatie van een klein aantal goed presterende aandelen en stijgende markten naar een duidelijke top leiden”, zegt Wren tegen Business Insider.

Collega-analist Steve Sosnick van Interactive Brokers geeft aan een rapport aan dat als beurs heel zwaar leunt op een paar sterke aandelen, er sprake is van een instabiele markt. Hoe meer de beurs stijgt, hoe groter de kans op een stevige correctie.

"De trend gaat omhoog, totdat het ineens stopt", zegt Wren. "En dat gaat waarschijnlijk vrij snel gebeuren, dus willen we dat onze klanten daar klaar voor zijn."

Aandelen hebben een groot nadeel in een zwakkere economie

De huidige beursrally leunt zwaar op aandelen die profiteren van de AI-hype, met als absolute aanvoerder de chipfabrikant Nvidia.

De geschiedenis wijst uit dat beursrally's die leunen op een beperkt aantal aandelen, uiteindelijk leiden tot een correctie van "flink boven" de 10 procent, zegt Wren. Zo'n daling zou de S&P 500 voor het eerst sinds april dit jaar onder de 5.000 punten brengen. "Je kunt zeker een daling van 10 procent verwachten", zegt Wren. "Dat is geen wilde voorspelling, gelet op de rally die we hebben gehad."

Hoewel Wren een flinke terugval verwacht, blijft hij voor de middellange termijn optimistisch over Amerikaanse aandelen. Dat komt vooral omdat de best presterende aandelen in de markt in tegenstelling tot winnaars van de dotcomzeepbel van eind vorige eeuw, erg winstgevende bedrijven zijn.

De beursstrateeg denkt niet dat er een einde gaat komen aan de bullmarkt die we al sinds oktober 2022 zien. Een daling van 20 procent lijkt hem onwaarschijnlijk. En een daling van 30 procent zo mogelijk nog onwaarschijnlijker.

De milde waarschuwingen van van Wren zijn terug te zien aan zijn koersdoel dat de S&P 500 aan het eind van het jaar op 5.200 punten uit zal komen, zo'n 5 procent lager dan de huidige niveaus. En de verwachting voor 2025 is een koersdoel van 5.700 punten voor de S&P 500. Dit impliceert dat de index in de komende anderhalf jaar met niet meer dan 4 procent zal stijgen.

Als de huidige rally in deze door momentum gedreven markt ten einde komt, vindt er waarschijnlijk een tijdelijke uitverkoop plaats. Wren denkt dat de correctie deze zomer plaats zal vinden, maar zegt daar gelijk bij dat hij geen geweldig gevoel voor timing heeft.

Aandelen kunnen het ondanks bij de winnaars en hoge waarderingen best een tijdje volhouden. Wren kijkt nu naar tekenen van euforie. "Als particuliere beleggers bang zijn om de boot te missen , dan stappen ze gewoon in", zegt Wren. "Dat betekent meestal dat de top bereikt is, maar daar zijn we nog niet."

Behalve het beperkte aantal stijgers op de beurs maakt Wren zich ook zorgen over de vertraging van de economische groei in de VS. Hij verwacht geen recessie, maar denkt wel dat de groei van de Amerikaanse economie de komende kwartalen onder de 2 procent zal blijven, gelet op de zwakkere arbeidsmarkt en de lagere consumentenbestedingen. Dat gaat de breedte van de markt volgens hem niet helpen.

Er zal volgens de analisten van Wells Fargo ook een eind komen aan de winstgroei van de bedrijven in de S&P 500.-index De analisten gaan voor volgend jaar uit van een gemiddelde winst per aandeel van 260 dollar voor de S&P 500, terwijl de consensus onder collega's 280 dollar per aandeel bedraagt.

"We denken niet dat die 280 dollar gaat lukken", zegt Wren over de winstverwachtingen. "De lagere consumentenbestedingen, de vertraging van de economische groei en teleurstellende winsten gaan zorgen voor een flinke correctie en dat beschouwen we als een mogelijkheid om in te stappen."

5 manieren om te beleggen in aanloop naar een correctie

Wren had eigenlijk verwacht dat de beurscorrectie al zou zijn opgetreden, maar dat is nog niet het geval. "We proberen geduldig te blijven", zegt Wren. "Maar dat is lastig, als de S&P 500 een hele reeks records aan het breken is."

Hoewel de meeste Amerikaanse aandelen relatief hoge waarderingen hebben, vooral grote namen in de technologie- en communicatiesector, is Wren enthousiast over aandelen die onder de radar blijven, maar wel uit kunnen groeien tot winnaars in de AI-race. Hij wijst in dit verband op sectoren als de industrie en basismaterialen, energie en gezondheidszorg.

Artificial Intelligence is als sinds 2023 een enorme hype op aandelenmarkten, maar analisten van Goldman Sachs wezen er onlangs op dat techaandelen niet de enige manier zijn om daa op in te spelen.

In plaats van na de gigantische rally in te zetten op Nvidia, profiteert Wren liever indirect door te beleggen in bedrijven die datacentra bouwen of ruwe materialen leveren. Het is volgens hem nog steeds onduidelijk welke bedrijven boven komen drijven als de grote winnaars van de AI-boom en veel van de koplopers van vandaag zullen onvermijdelijk hetzelfde lot te wachten staan als het bedrijf Pets.com ten tijde van de internetzeepbel.

"Er zijn misschien een aantal individuele aandelen die een bubbel zijn, maar de sectoren als industrie en materialen als geheel bevinden zich niet in een bubbel, aangezien al die dingen en al die infrastructuur gebouwd moeten worden", zegt Wren.

De voorkeur van Wren voor deze sectoren die relatief gevoelig zijn voor de economische conjunctuur, is misschien verrassend, aangezien hij een economische groeivertraging verwacht. Maar hij denkt dat er veel behoefte is aan het bouwen van infrastructuur voor AI.

Behalve over bepaalde aandelen is Wren ook enthousiast over obligaties met kortere looptijden. Als de rente eenmaal gaat dalen, dan kunnen dergelijke obligaties profiteren van koersstijgingen.

LEES OOK: Dit zijn 10 indicatoren die aangeven of de beurs een piek nadert, volgens analisten van Bank of America